5月非金融企业债净融资明显回落 民营净融资再次转负

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  来源: 国信固收研究

  分析师:董德志 S0980513100001

  分析师:李智能 S0980516060001

  主要结论

  截至5月28日披露的数据,5月国内非金融企业信用债(=企业债+中期票据+公司债+短期融资债+PPN+政府支持机构债+资产支持证券,剔除证监会行业分类中的金融业、租赁和商务服务业)发行量约4451亿元,总偿还量约4993亿元,整体非金融企业债券市场净融资量约-542亿元,考虑到城投债统计存在明显滞后,预计5月国内非金融企业信用债净融资或在1000亿元左右,较4月的3323亿元净融资量明显回落,但明显高于去年5月的-794亿元净融资。

  5月产业债净融资较4月明显回落,其中制造业、其他行业净融资均明显回落,但仍维持正值;建筑业有所回落,整体净融资仍处于较高水平;采矿业则有所回升,但仍处于负值区间。其他行业中,房地产行业5月净融资-4亿元,较4月大幅减少358亿元。

  从不同公司属性来看,5月地方国有企业净融资有所回落,中央国有企业产业债净融资明显回落,民营企业产业债净融资量4月转正后5月再次回落至负值区间。

  5月民营企业产业债发行仅174亿元,净融资-235亿元,净融资较4月大幅减少668亿元,在4月转正后5月再次落入负值区间;5月地方国有企业产业债发行1651亿元,净融资662亿元,净融资较4月减少108亿元;5月中央国有企业产业债发行1615亿元,净融资-180亿元,净融资较4月减少552亿元。

  民营产业债中,5月房地产民营债净融资-84亿元,较4月减少309亿元,民营产业债中剔除房地产民营债后的净融资为-151亿元,较4月减少358亿元。

  5月国有企业产业债市场的净融资仍明显强于民营企业,民营企业产业债净融资量在4月转正后又进入负值区间,民营企业在债券市场的融资状况再次出现波动。

  以下为正文:

  5月非金融企业信用债市场净融资明显回落

  截至5月28日披露的数据,5月国内非金融企业信用债(=企业债+中期票据+公司债+短期融资债+PPN+政府支持机构债+资产支持证券,剔除证监会行业分类中的金融业、租赁和商务服务业)发行量约4451亿元,总偿还量约4993亿元,整体非金融企业债券市场净融资量约-542亿元,考虑到城投债统计存在明显滞后,预计5月国内非金融企业信用债净融资或在1000亿元左右,较4月的3323亿元净融资量明显回落,但明显高于去年5月的-794亿元净融资。

  

  截至5月28日,产业债净融资明显回落。产业债5月发行3622亿元,净融资124亿元,较4月的1762亿净融资明显回落;城投债5月目前显示发行829亿元,净融资-667亿元,考虑到城投债发行数据披露较为滞后,预计5月城投债净融资或继续维持在1000亿元左右(4月24日统计的4月城投债净融资约为-339亿元,5月28日重新统计4月城投债净融资为1561亿元,二者相差1900亿元)。

  

  产业债发行与净融资:民营产业债净融资量再次转负

  5月产业债净融资较4月明显回落,其中制造业、其他行业净融资均明显回落,但仍维持正值;建筑业有所回落,整体净融资仍处于较高水平;采矿业则有所回升,但仍处于负值区间。从不同公司属性来看,5月地方国有企业净融资有所回落,中央国有企业产业债净融资明显回落,民营企业产业债净融资量4月转正后5月再次回落至负值区间。

  5月制造业净融资约8亿元,较4月大幅减少584亿元;采矿业净融资-179亿元,较4月增加89亿元,但仍处于负值区间;建筑业净融资253亿元,较4月减少117亿元;其他行业净融资43亿元,较4月大幅减少1025亿元,其中房地产行业5月净融资-4亿元,较4月减少358亿元,其他行业中的房地产行业净融资5月明显回落。

  

  

  从不同公司属性来看,5月民营企业产业债发行仅174亿元,净融资-235亿元,净融资较4月大幅减少668亿元,在4月转正后5月再次落入负值区间;5月地方国有企业产业债发行1651亿元,净融资662亿元,净融资较4月减少108亿元;5月中央国有企业产业债发行1615亿元,净融资-180亿元,净融资较4月减少552亿元。

  民营产业债中,5月房地产民营债净融资-84亿元,较4月大幅减少309亿元,民营产业债中剔除房地产民营债后的净融资为-151亿元,较4月大幅减少358亿元。

  5月国有企业产业债市场的净融资仍明显强于民营企业,民营企业产业债净融资量在4月转正后又进入负值区间,民营企业在债券市场的融资状况再次出现波动。

  

  

  总结

  截至5月28日披露的数据,5月国内非金融企业信用债(=企业债+中期票据+公司债+短期融资债+PPN+政府支持机构债+资产支持证券,剔除证监会行业分类中的金融业、租赁和商务服务业)发行量约4451亿元,总偿还量约4993亿元,整体非金融企业债券市场净融资量约-542亿元,考虑到城投债统计存在明显滞后,预计5月国内非金融企业信用债净融资或在1000亿元左右,较4月的3323亿元净融资量明显回落,但明显高于去年5月的-794亿元净融资。

  5月产业债净融资较4月明显回落,其中制造业、其他行业净融资均明显回落,但仍维持正值;建筑业有所回落,整体净融资仍处于较高水平;采矿业则有所回升,但仍处于负值区间。其他行业中,房地产行业5月净融资-4亿元,较4月大幅减少358亿元。

  从不同公司属性来看,5月地方国有企业净融资有所回落,中央国有企业产业债净融资明显回落,民营企业产业债净融资量4月转正后5月再次回落至负值区间。

  5月民营企业产业债发行仅174亿元,净融资-235亿元,净融资较4月大幅减少668亿元,在4月转正后5月再次落入负值区间;5月地方国有企业产业债发行1651亿元,净融资662亿元,净融资较4月减少108亿元;5月中央国有企业产业债发行1615亿元,净融资-180亿元,净融资较4月减少552亿元。

  民营产业债中,5月房地产民营债净融资-84亿元,较4月减少309亿元,民营产业债中剔除房地产民营债后的净融资为-151亿元,较4月减少358亿元。

  5月国有企业产业债市场的净融资仍明显强于民营企业,民营企业产业债净融资量在4月转正后又进入负值区间,民营企业在债券市场的融资状况再次出现波动。

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